金融數學 FM/套期保值與投資策略
套利是利用兩個或多個市場之間價格差異的實踐：達成一組合匹配的交易，以利用這種不平衡，利潤是市場價格之間的差額。套利是一種交易，在任何機率或時間狀態下都不會產生負現金流，並且在至少一種狀態下會產生正現金流；簡單來說，就是以零成本獲得無風險利潤的可能性。
在金融領域，期權策略是指購買和/或出售一個或多個期權頭寸，以及可能存在的基礎頭寸。
期權策略可以有利於基礎資產的看漲、看跌或中性走勢。在中性策略的情況下，它們可以進一步分為看漲波動性和看跌波動性。所使用的期權頭寸可以是看漲期權和/或看跌期權的看漲和/或看跌頭寸，在不同的執行價格。
當期權交易者預期基礎股票價格上漲時，就會採用看漲期權策略。為了選擇最佳交易策略，需要評估股票價格可以上漲到多高，以及上漲將在哪個時間範圍內發生。
最看漲的期權交易策略是大多數新手期權交易者使用的簡單看漲期權買入策略。
股票很少出現大幅上漲。適度看漲的期權交易者通常會為牛市設定一個目標價格，並利用牛市價差來降低成本。（它不會降低風險，因為期權仍然可能到期失效。）雖然這些策略的最高利潤有限，但通常在給定名義敞口的情況下，其成本較低。看漲價差和看漲看跌價差是常見的適度看漲策略的例子。
輕微看漲的交易策略是期權策略，只要基礎股票價格在期權到期日之前沒有下跌，就可以賺錢。這些策略也可能提供少量的下跌保護。賣出虛值虛值認購期權是一個很好的例子。
看跌期權策略是看漲策略的映象。當期權交易者預期基礎股票價格下跌時，就會採用這種策略。為了選擇最佳交易策略，需要評估股票價格可以下跌到多低，以及下跌將在哪個時間範圍內發生。
最看跌的期權交易策略是大多數新手期權交易者使用的簡單看跌期權買入策略。
股票價格偶爾才會出現大幅下跌。適度看跌的期權交易者通常會為預期下跌設定一個目標價格，並利用看跌價差來降低成本。雖然這些策略的最高利潤有限，但通常其成本較低。看跌價差和看跌看跌價差是常見的適度看跌策略的例子。
輕微看跌的交易策略是期權策略，只要基礎股票價格在期權到期日之前沒有上漲，就可以賺錢。這些策略也可能提供少量的上漲保護。總的來說，看跌策略的利潤更少，虧損的風險也更小。
期權交易中的中性策略是在期權交易者不知道基礎股票價格是會上漲還是下跌的情況下采用的。它們也被稱為非方向性策略，之所以這樣命名是因為獲利的可能性不取決於基礎股票價格是會上漲還是下跌。相反，要採用的正確中性策略取決於基礎股票價格的預期波動性。
中性策略的例子包括
- Guts - 賣出實值看跌期權和看漲期權
- 蝶式 - 買入實值和虛值看漲期權，賣出兩個平值看漲期權，反之亦然
- 跨式 - 持有相同執行價格和到期日的看漲期權和看跌期權頭寸。如果期權是買入的，持有人就擁有看漲跨式。如果期權是賣出的，持有人就擁有看跌跨式。如果基礎股票的價值發生顯著變化，無論上漲還是下跌，看漲跨式都是盈利的。看跌跨式在沒有這種顯著變化的情況下才是盈利的。
- 差價合約 - 同時買入或賣出虛值看跌期權和虛值看漲期權，到期日相同。類似於跨式，但執行價格不同。
- 風險逆轉
當基礎股票價格出現大幅上漲或下跌時，看漲波動性的中性交易策略就會獲利。它們包括看漲跨式、看漲差價合約、看跌蝶式和看跌禿鷹。
看跌波動性的中性交易策略在基礎股票價格出現小幅波動或沒有波動時就會獲利。此類策略包括看跌跨式、看跌差價合約、比率價差、看漲禿鷹和看漲蝶式。
- McMillan, Lawrence G. (2002). 期權作為戰略投資 (第 4 版。 ed.). Prentice Hall. ISBN 0-7352-0197-8.
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