普通證券代表考試/期權

期權是兩個當事人之間的一份合同，賦予買方權利，並對賣方有義務。例如，認購期權賦予買方在選擇時以特定價格買入證券的權利，並賦予賣方在買方選擇時以該價格賣出證券的義務。所有期權合約的條款均由期權結算公司 (OCC) 標準化，以使其能夠在交易所交易。期權可以以股票、指數、外幣、利率或債券為基礎。

期權合約的兩種型別是認購和認沽。認購期權買方有權以特定價格買入證券，而賣方有義務在買方選擇時賣出。認沽期權買方有權以特定價格將證券賣給認沽期權賣方，而認沽期權賣方有義務在買方希望時買入。期權買方向賣方支付溢價，以換取賣方的義務。期權賣方希望合約到期時買方不行使權利。如果發生這種情況，賣方可以保留其溢價，而無需履行任何義務。買方能夠行使其買入或賣出權利的價格稱為“執行價格”。

例如，約翰持有 100 股 XYZ，目前每股 60 美元。他向露西出售一份認購期權，承諾如果價格高於 70 美元/股，他將同意將股票賣給露西。幾乎所有期權都有 9 個月的到期期限。露西支付例如每股 3 美元給約翰，以換取以 70 美元/股的價格買入 XYZ 的權利。如果 XYZ 的股價漲至 70 美元/股以上，露西可以強迫約翰以 70 美元/股的價格將股票賣給她，即使當前價格為 80 美元/股。約翰希望價格永遠不會超過 70，這樣他不會因出售而虧損，並且由於他收取的溢價而獲利，而露西希望價格漲至該價格以上，以便她可以以低於當前市場價值的折扣價格買入股票。

認購期權買方稱為“多頭認購”，而賣方稱為“空頭認購”。認沽期權也是如此。這種術語與“多頭或空頭”股票無關，應該簡單地記住多頭為期權買方，空頭為期權賣方。

幾乎所有期權的標準特徵

• 期權有效期為 9 個月，並在最後一個月第三個星期五之後的星期六美國東部時間晚上 11:59 結束。
• 以股票為基礎的期權基於特定股票的 100 股。

描述期權合約的標準格式如下

多頭 XYZ 2 月 50 認購期權，價格為 2

“多頭”一詞指的是這是期權合約的買方。XYZ 是期權所基於的股票的股票程式碼。2 月是指合約的到期月份。50 指的是合約的執行價格。認購期權指定它是認購期權，“價格為 2”顯示合約支付的溢價。

期權術語

價內，如果證券的市場價格超過（認購期權情況下）或低於（認沽期權情況下）執行價格，則期權為價內。買方可以在期權價內時行使權利。買方希望期權價內，而賣方則不希望如此。

價平，如果市場價格等於執行價格，則期權為價平。

最後，價外是指期權證券的價格低於（認購期權情況下）或高於（認沽期權情況下）執行價格。

內在價值是一個有點令人困惑的術語。內在價值是根據溢價計算的，並考慮了標的證券的時間價值和/或波動性。計算方法是檢視支付的溢價，並減去價內證券與執行價格的差額，減去期權價格，因此，如果有剩餘價值，則這被認為是內在價值。它沒有考慮支付的溢價。

期權策略

跨式 - 指投資者同時持有相同標的證券的認購期權和認沽期權，或同時持有認購期權和認沽期權。進入跨式的預期想法是基於波動性。

跨式買方押注標的證券將在期權到期日內大幅波動。賣方押注證券不會波動，並旨在從出售（空頭，出售）期權合約獲得的溢價中獲利。