宏觀經濟學/貨幣

貨幣的型別和創造方式多種多樣。重要的是要記住，貨幣的定義取決於其功能，而不是其形式。貨幣不是黃金，也不是債務，也不是政府。貨幣就是貨幣的功能。

它做什麼？貨幣充當對稱性破壞者。一個 以物易物 的交易在時間、地點、價值和參與者方面是對稱的。這非常有限，現代經濟在這些約束下無法運作。

貨幣使你能夠將東西賣給一個人，然後在不同的時間和地點從另一個人那裡購買東西。你可以將你的勞動出售給你的僱主，然後用錢購買食物——你不必為農民工作才能吃飯，也不必為醫生工作才能獲得醫療保健。

貨幣沒有內在價值——一件東西只值別人願意付出的價格。如果你被困在一個荒島上，手裡有一百萬美元，它將毫無用處，因為沒有人願意或能夠為你付出任何東西。

貨幣可以讓個人變得富有，但它不能讓國家變得富有。一個國家的財富取決於它生產人們想要的東西的能力。 重商主義 是一種經濟教條，源於對貨幣具有價值的幻覺的信仰。重商主義國家競相積累更多的黃金、貨幣或其他東西，但這些東西並不能使一個國家變得富有。只有真正的生產能力才能做到這一點。

貨幣的重要屬性是其供應、需求和價格。這些都是簡單的概念，但魔鬼就在細節裡。

沒有人確切地知道任何時候流通的貨幣數量。有一些方法可以估計它，但討論需要長時間的離題。貨幣的形式不止一種：現金、銀行存款等，而且對於什麼應該計算存在分歧。你支票賬戶的餘額肯定算，即使它只是一些銀行磁碟驅動器上的磁性點，但儲蓄賬戶呢？國庫券？一個安全箱裡的一袋銀幣？一般來說，你打算花掉的流動資產就是貨幣。你暫時不打算花掉的非流動資產就不是，但可以在合適的時候轉換為貨幣。

在現代經濟中，貨幣是由 中央銀行 創造的。在美國，這意味著 美聯儲。中央銀行有權印製貨幣。它們花費它來使它流通。它們通常花在政府債券上，但有時也會購買外匯，如果需要，它們也可能購買其他資產。當中央銀行想要增加貨幣供應量時，它們會購買資產。當它們想要減少貨幣供應量時，它們會做相反的事情——它們會出售一些資產，並將賣方的現金從流通中取出。這些在美國被稱為 "公開市場操作"，其他國家也有類似的程式。

另一種貨幣創造方式是貸款。想象一下，全國所有的銀行都合併成一家大銀行。你到銀行存錢。與普遍的看法相反，銀行不會將你的錢安全保管。你把錢交給了他們，他們給你一張收據，上面寫著你可以在將來的某個日期用這張收據兌換一定數量的錢。你就是銀行的貸款人。銀行拿了你的錢，借給了別人，那個人用錢買了輛新車或其他東西。物品的賣家現在拿著錢，將其存回銀行。你的錢還在銀行裡，現在賣家的錢也在——銀行復印了你的錢！經濟學教材使用諸如 "資產負債表擴張" 或 "存款創造" 這樣的術語來描述這個過程。這個過程可以無限期地進行下去，創造出無限量的貨幣——直到有人違反貸款。當這種情況發生時，整個事情就會像紙牌屋一樣崩潰。出於這個原因，銀行受到政府的監管。在美國，美聯儲發揮著重要作用，但 其他機構 也參與其中。影印機必須不被允許失控，否則金融體系可能會變得不穩定。銀行被要求保留一部分資本作為儲備，以吸收損失，而中央銀行要求它們將一定比例的資產存入中央銀行，這些資產不能被借出，也不能賺取利息。這筆錢被稱為 "聯邦基金"，而 "聯邦基金利率" 是銀行之間相互借貸這些資金的利率。美聯儲控制著這個利率，你經常會在電視和報紙上聽到關於它的談話。它們還控制著銀行必須存入美聯儲的金額；這被稱為 "準備金率"。除了監管銀行的貸款外，中央銀行還充當商業銀行的典當行。由於大多數存款人的錢都被借出去了，如果許多存款人想同時取回他們的錢，就會出現問題——因為錢並不在那裡！如果銀行是清償性的，它將擁有支付所有存款人的必要資產，但不是現金形式。資產將是借款人的欠條形式，這些欠條有價值，但不能用於支付存款人。當這種情況發生時，它被稱為 "流動性危機"，在這種情況下，銀行可能會將它們的欠條交給中央銀行，並將它們典當為現金，以支付存款人，避免銀行擠兌。中央銀行以折扣價購買欠條，折扣額決定了銀行使用這種服務的成本，相當於使用欠條作為抵押品的貸款的利率。這個利率被稱為 "貼現率"，這種借款設施被稱為 "貼現視窗"。中央銀行控制著貼現率。在正常情況下，銀行不願使用這種設施，因為它可能意味著它們處於財務困境，但中央銀行可以透過將利率設定在低於市場利率來鼓勵使用。在危機中，它可能是保持銀行體系運轉的重要手段。

對貨幣的需求並不像大多數人認為的那樣。它不是無限的嗎？每個人都想要儘可能多地獲得嗎？不完全是。想象一下，你中了彩票，獲得了百萬美元現金。你會怎麼做？你會花掉一部分，投資一部分，並將一部分放在你的錢包和支票賬戶裡。你對貨幣的需求是你想要以現金形式保留的貨幣數量——而不是你花了或投資的錢。這是你對短期流動資產的需求，而不是你變得更富有的願望。不可能確切地知道貨幣的需求是多少，儘管它可以被估計。一般來說，隨著你變得更富有，或者如果價格穩定或下降，或者如果將財富存放起來沒有吸引人的替代方案，對貨幣的需求就會上升。

我們不知道貨幣的供應量，也不知道需求量，但至少我們知道它的價格！如果一盎司黃金價值 600 美元，那麼一美元的價格就是 1/600 盎司黃金。如果 100 日元價值一美元，那麼一美元的價格就是 100 日元。當貨幣價值上升時，我們有 通貨緊縮。當貨幣價值下降時，我們有 通貨膨脹.

貨幣的價格是任意的。如果在每個人的銀行賬戶中新增或減去另一個零，將不會有任何變化。價格和工資會立即進行補償，信貸合同也會為這種變化進行補償——如果這種變化是提前知道的。如果這種變化出人意料，那麼在將來有資金轉移協議的各方之間會發生大規模的收入轉移。

人們很容易認為，如果每個人都預見到通貨膨脹和通貨緊縮，它們就不會有影響。不完全是。它們對人們持有現金的意願有不同的影響。在通貨膨脹時期，現金變成了燙手山芋——一種必須迅速花掉或投資的貶值資產。在通貨緊縮時期，你持有的現金越久，它的價值就越高——你必須要求高於通貨緊縮率的溢價，才能誘使你進行投資。假設價格每年下降 3%，你床墊裡塞了 100 萬美元。你什麼也不做就能賺取 3%，所以自然你不會把這些錢借出去，除非有人給你提供更好的條件。假設一個借款人答應給你支付 1% 的利息。由於價格正在下降（即貨幣的價格正在上漲），你收到的美元的購買力每年比你借出去的美元高 3%。即使你的 名義利率 是 1%，你的 實際利率 是 4%——借款人必須比他們借的金額每年多籌集 4% 的購買力，即使現金的名義價值只比他們借的金額高出 1%。故事的寓意是：通貨緊縮往往會使信貸變得更難獲得，也比穩定或上漲的價格更昂貴。如果通貨緊縮嚴重，信貸可能會枯竭，投資幾乎會停止。這會摧毀經濟，因為投資不足會損害生產力，而從長遠來看，生產力是決定一個國家生活水平的唯一因素。通貨膨脹是一個稍微不同的故事。如果通貨膨脹率為 3%，你就會渴望將錢借出去，因為如果你把錢閒置起來，它會慢慢消失。在這種情況下，1% 的名義利率會產生 -2% 的實際利率。如果一個貸款人想要獲得與通貨緊縮時期相同的 4% 的實際回報，則需要 7% 的名義利率。即使利率高得多，借款人也會願意支付它，因為他們將用比他們借的 "更便宜" 的美元償還貸款。故事的寓意是：通貨膨脹，如果事先知道，往往會使信貸變得容易獲得，因為懲罰了閒置現金的持有者，而且利率可以彌補價格的變化。如果通貨膨脹率出人意料，那麼貸款人和借款人之間會發生收入轉移。

如果價格是今天價格的十分之一或十倍，沒有區別，但從 "這裡" 到 "那裡" 的過程可能確實是一條崎嶇的道路！