金融原理/第一部分/第二章/貨幣的時間價值/引言

引言

貨幣的時間價值是基於這樣一種前提：今天可獲得的固定金額的貨幣比將來可獲得的相同金額的貨幣更有價值/更受歡迎。這一前提可以推廣到經濟資源（其中貨幣是社會契約的體現）。我們可以提出兩個理由來證明這一前提對所有資源都適用：1）由於任何未來事件都具有固有的不確定性，我們更傾向於今天控制資源，而不是將來。我們不能確定我們將來是否會獲得資源。2）我們更傾向於今天控制資源，而不是將來，因為我們可以在此期間利用它（這是“機會成本”概念的時空版本）。

特別是對於貨幣，還有一個第三個原因，即通貨膨脹的存在：在通貨膨脹的情況下，相同數量的貨幣在明天購買的商品會比今天少。但是，必須注意，雖然未來的不確定性和機會成本植根於人類存在的根基，但通貨膨脹是可能改變方向的歷史事件。在“負通貨膨脹”的情況下，即隨著時間的推移，貨幣價值上升而不是下降，那麼“明天的貨幣”往往比“今天的貨幣”更有價值（或者至少，它部分抵消了上面提到的其他兩個基本原因對相反方向的拉力）。然而，在現代市場經濟中，近一個世紀以來一直沒有出現持續的負通貨膨脹趨勢。

第四個原因是人們相信未來可能沒有錢。借款人可能不存在，或者還款協議可能會丟失。貨幣可能會被廢除，或者可能發生災難，使貨幣變得毫無價值。

貼現率

貨幣的時間價值可以在個人層面輕鬆量化。一個人可以問自己，“我更喜歡今天有 100 歐元，還是一年後有 XXX 歐元？”當她找到讓她“無所謂”的金額時，她就可以輕鬆計算出自己的個人貼現率。假設在面對“現在有 100 歐元，還是一年後有 120 歐元”這個問題時，一個人回答：“對我來說都一樣”。那麼，這個人的年度個人貼現率（YPDR）計算如下：

                          $YPDR=(120/100)-1=1,2-1=0,2=20\%$

一般來說

                        YPDR = (Equally preferred value in a year / Value today)-1

請注意，YPDR 將導致“明天的貨幣”價值低於“今天的貨幣”的所有原因的影響量化到一起。

如果一個人誠實、認真、理性地計算了自己的 YPDR，並在一段時間內測試了其偏好的穩定性，那麼他就可以將其用作工具來幫助他做出涉及不同金額和時間安排的貨幣的經濟決策（要給予的或要接收的）。從本質上講，透過使用貼現率，我們可以計算出今天收到的或給出的金額對我們來說相當於將來收到的（或給出的）金額。