財務原理/第 1 部分/第 6 章/公司/WACC

當一家公司對新企業進行估值時，必須使用適當的折現率。然而，由於公司的結構可能截然不同，因此在資本成本中反映出這一點非常重要。假設在同一行業中有兩家相似的公司。公司 A 由 90% 的股權（即股票）和 10% 的債務（長期公司債券）融資。公司 B 由 25% 的股權和 75% 的債務融資。這兩家公司必須根據各自的風險水平和要求回報進行估值。

確定資本成本的一種常見方法是使用加權平均資本成本 (WACC)。

$WACC=r_{D}(1-T){\frac {D}{V}}+r_{E}{\frac {E}{V}}$

在這個公式中，V 等於公司的價值，或債務 (D) 加上股權 (E) 示例

AKL 公司目前透過 1,000,000 美元的 7% 債券和 2,000,000 美元的普通股融資。該股票的貝塔值為 1.5，無風險利率為 4%，市場風險溢價為 3.5%。AKL 規模的公司邊際稅率為 35%。AKL 的 WACC 是多少？

我們必須做的第一件事是確定 AKL 的股權要求回報率 (R_e)。我們可以將給定的貝塔值和無風險利率代入 CAPM，如下所示

$E(R_{i})=R_{f}+\beta _{im}(E(R_{m})-R_{f}).\,$

其中

$E(R_{i})=4.5+1.5(3.5).\,=9.75\%$

現在，我們擁有了解決 WACC 所需的所有資訊

$WACC=.07(1-.35){\frac {1,000,000}{3,000,000}}+.0975{\frac {2,000,000}{3,000,000}}=8\%$