交易

如何學習股票、債券、貨幣、期貨、期權等的買賣藝術。

什麼是交易？

交易是指以盈利為目的，對金融工具（股票、債券、期貨合約、期權、貨幣等）進行投機性的買賣，以期從中獲利。交易策略是投機性的。與投資者不同，投資者購買金融工具的目的是在價格上漲後（通常在一年內）出售，而交易者可以在金融工具價值上漲或下跌時賺錢，並且這樣做的時間遠小於投資者。

例如，投資者可能認為 IBM 是一家好公司。投資者購買 IBM 的所有權股票，預計隨著時間的推移，公司將盈利，股票將升值，並支付股息。投資者可能以每股 10.00 美元的價格購買 IBM，並希望在十年後以相當高的溢價出售這些股票，即每股 100 美元。一旦投資者購買了股票，他們通常會持有投資（稱為“買入並持有”），直到需要兌現投資，或者有理由相信公司的長期前景會發生變化。在整個過程中，IBM 股票可能會跌至投資者購買的價格以下，這可能是由於總體市場力量或糟糕的盈利報告所致。然而，投資者對這些相對短期波動並不感興趣，預計隨著時間的推移，投資將實現盈利。大多數透過退休賬戶持有共同基金的人都是投資者，他們的資金被長期投資於一個股票組合基金中。

另一方面，交易者將尋找在相對較短的時間內表現出明顯波動（上漲或下跌）的股票。交易者不關心某隻股票在 10 年甚至 1 年內會發生什麼，他們很少（如果有的話）對股息感興趣。交易者希望迅速利用價格變化，然後出售金融工具，並繼續尋找其他機會。例如，交易者可能以每股 10 美元的價格購買 IBM，預計它將在下週飆升至每股 12 美元。在股票“上漲”後，交易者會迅速出售，並可能等待股票再次跌至 10 美元。然後，交易者會在 IBM 股票波動時找到另一個機會，並在 IBM 股票再次波動時“進入”。這次，股票可能攀升至每股 13.00 美元。如果股票價格下跌 3 美元而不是上漲，交易者也可以賺錢，假設在進入頭寸之前已經正確預期了這一點。這被稱為“做空”。

在上述情況下，交易者在第一筆交易中將獲得每股 2 美元的利潤，在第二筆交易中獲得 3 美元的利潤，總計 5 美元（減去佣金和稅金）。在同一期間，買入並持有的投資者每股只獲得了 3 美元的利潤（減去佣金和稅金）。

買入並持有投資預計隨著時間的推移，金融工具的價格會上漲，對於股票市場來說，這在歷史上已被證明是正確的（標準普爾 500 指數的平均年回報率傳統上接近 10%，在 10 年以上的時間內經通脹和稅收調整後）。交易，如果執行得當，會利用微小的價格波動（上漲和下跌），並使資金更加有效地複利。從成功交易中獲得的利潤可以進行再投資，並用來創造更大的交易利潤，而投資者則將資金投入很長時間，無法使用它來創造額外的利潤。

作為比較，標準普爾 500 指數共同基金的投資者可能期望在很長一段時間內平均每年獲得 10% 的回報，而交易者則希望透過大幅超過這個基準來實現盈利，例如 20% 或更高。一小部分非常成功的交易者在某些情況下設法獲得了超過 100% 的年回報率。

交易相對於投資的劣勢是

時間要求增加 - 交易比“買入並持有”投資需要更多的時間投入，需要經常進行市場分析。
風險更高 - 隨著時間的推移，“買入並持有”股票投資具有正向偏差（股票價格上漲）。交易完全依賴於人類判斷。如果交易者的判斷、執行和資金管理是正確的，交易者就會盈利。否則，交易者可能會損失很多錢，特別是如果他們承擔了不適當的風險。
專業化 - 交易者需要培養一些技能，例如適當的市場分析、制定交易策略和資金管理。此外，成功的交易者還會努力培養強大的紀律感和情緒控制能力。
更高的稅收和佣金 - 股票交易比“買入並持有”投資產生更高的稅收，因為後者以優惠的長期資本利得稅率徵稅（如果從免稅退休賬戶中交易，可以避免這種情況）。佣金在交易中也會累積，因為交易活動不斷進行，而不是像投資那樣的一次性買入和賣出。

從道德宗教的角度來看，只有長期導向的投資才符合宗教規則。

交易經常被比作賭博，因為交易者像賭徒一樣，在不確定的結果上進行投機，以期獲利。雖然這是真的，但交易和賭博之間的重大區別在於“優勢”的概念。大多數賭博遊戲都給賭場提供了明顯的優勢，如果沒有這種優勢，賭場將無法維持經營。賭場中的贏家通常無法維持他們的連勝紀錄，賭場最終會在一定次數的遊戲後獲勝，僅僅因為賠率有利於賭場。另一方面，交易者面臨著相對公平的競爭環境（零和遊戲）。透過適當的策略和資金管理，交易者可以保持優勢，這將使他們有機會從金融市場中獲利。

專業交易

由於交易者旨在從其活動中賺錢，因此交易可以合法地歸類為一項業務。專業交易者有以下幾個類別

零售交易者：用自己的錢為自己的賬戶進行交易。除非零售交易者借用他人的錢進行交易（在這種情況下，他們很可能會把部分利潤歸還給他們），否則零售交易者擁有他們所有交易的利潤。零售交易者曾經在交易所交易，但現在可以在家裡使用帶有網際網路連線的電腦進行交易。
自營（prop）交易者：為投資銀行或對沖基金進行交易。通常會獲得基本工資，並根據交易利潤獲得部分獎金。
交易商/做市商：為銀行/做市商公司工作的交易者，他們的工作是為特定金融工具“創造市場”，為客戶完成訂單，並從公司賬戶的價格差異中獲利。同樣獲得基本工資，交易利潤作為獎金。

零售交易

零售交易是一種特別受歡迎的交易形式，許多人渴望參與其中。其吸引力之一在於完全獨立的潛力。零售交易者為自己工作，沒有老闆或客戶需要負責。只要經紀公司（在商業用語中相當於供應商）運營順利，稅務機關及時繳納，交易者無需與其他人互動，可以在完全孤獨的環境中工作。零售交易者可以從世界任何有可靠網際網路連線的地方工作。在某些市場（例如貨幣市場），甚至可以靈活安排工作時間。另一個吸引人的地方，可能是最吸引人的地方，是交易者希望隨著時間的推移複利，為自己創造財富。

零售交易的缺點是，交易者必須完全依靠自己的資本和技能生存，因為沒有機構為他們提供基本工資、支援團隊和健康保險。許多美國零售交易者發現，如果他們想靠交易利潤生活，他們至少需要一個五位數的賬戶（美元），有些人建議需要六位數。無法做到這一點的交易者被迫兼職交易，除非他們有第二筆收入來源（例如養老金或工作的配偶）。零售交易者通常無法像機構交易者那樣獲得某些市場資訊的訪問許可權（例如彭博和路透終端，對於大多數零售交易者來說過於昂貴），以及“街頭訊息”，儘管後者被許多成功的零售交易者視為負面因素。零售交易者需要處理的另一個問題是，通常很難依靠交易獲得固定金額的收入。隨著市場條件的波動，市場可能提供很多或很少的盈利機會。交易者自身的信心水平是另一個會影響交易結果的變數，就像運動員的身體或心理狀況的變化會影響他們的表現一樣。

學習交易

一般估計，根據經紀公司的報告和一些適度的統計研究，80% 到 90% 的零售交易者無法盈利。造成這種現象的原因從未在任何統計研究中得到準確地指出，但大多數成功的交易者普遍認為，這通常是由於缺乏專業態度、承諾薄弱、缺乏紀律（例如屈服於賭博衝動）、資本不足（開始使用一個賬戶，其規模對於交易的特定工具來說太小）和不切實際的期望，導致大多數零售交易者無法盈利。人們經常爭論說，經紀公司和預包裝交易系統的提供者經常將交易描述為一項輕鬆的“在家致富”活動，不需要太多學習、紀律或工作，這往往會吸引不合適的人來交易。

專業交易者的共同目標是在各種市場條件下始終盈利。有些交易者傾向於成為“大”交易者（建立非常大的頭寸並承擔大量風險，希望獲得鉅額回報），但這可能與一致性的目標背道而馳，增加了交易者耗盡賬戶的風險。

例如，如果一名日內交易者能夠在每天的交易中平均獲得 1% 的賬戶回報（這是一個不容易實現但並非不可能的目標），他們每月可能能夠獲得 25% 的回報率。如果每個月都能如此穩定地盈利，並且交易者根據他們的利潤每月增加他們的頭寸規模，那麼他們的賬戶在一年內可能增長 14 倍，在扣除稅收之前。相比之下，追求鉅額回報的交易者，有時可以在更短的時間內獲得更高的回報，但代價是風險大大增加。在大多數此類情況下，這些高風險交易者，即使在最初取得成功後，也經常以與他們獲得這些巨大收益一樣快的速度失去或“返還”這些收益。

許多交易者報告說，他們需要六個月到一年多的全職交易才能盈利。許多人會指出，他們需要更長的時間才能學會在不同的市場條件下始終盈利。例如，許多日內交易者在 90 年代的網際網路科技泡沫期間開始交易。當泡沫最終破滅，科技股開始急劇下跌時，許多這些交易者無法保持盈利，並被迫退出市場。一些交易者報告說，在盈利之前，他們的賬戶曾經被“爆倉”（耗盡）過一次甚至多次。

交易者通常是自學的，儘管希望在機構工作的交易者通常會在本科和/或研究生階段獲得金融或經濟學學位（例如 MBA）。大多數金融課程並非專門針對交易，可能只有一兩門與交易相關的課程。在機構工作的交易者通常會在機構進行基本培訓，並且可能需要透過證券執照考試（通常是 Series 7 和 Series 63，期貨合約的 Series 3）。

零售交易者傳統上從書籍中學習交易。有面向新交易者的商業研討會和輔導服務。許多交易者發現很難辨別某個交易老師的質量，因為沒有專業的認證體系，也沒有辦法獨立驗證老師是否是一位始終盈利的交易者。旨在為交易者提供服務的行業（銷售教育、新聞信和交易系統）經常受到相當大的懷疑。這種批評的邏輯源於這樣一個事實，即成功的交易者可能會發現，交易比銷售交易商品和服務更能盈利。因此，許多交易服務不可靠，因為它們來自那些要麼沒有盈利，要麼在經歷“幸運連勝”後失去盈利的交易者。

某些零售交易者有幸找到一位願意指導他們的專業交易者，有時僅僅出於善意。

大多數零售交易者從“模擬交易”（交易模擬賬戶）開始，然後在他們確信自己能夠以某種程度的一致性盈利後，轉而交易真金白銀。

交易的時間線

交易者通常遵循三種不同的時間線

持倉/趨勢交易者：交易者在頭寸中保持的時間超過幾周，有時長達一年。這種交易形式通常需要最少的時間投入，訂單通常可以遠端放置。
波段交易者：交易者持有頭寸的時間從幾天到幾周不等。
日內交易者：交易者在整個交易日內持有頭寸（有時短至幾秒鐘，長至幾個小時），並在當日結束時不持有任何頭寸。這種交易形式要求交易者在交易進行時始終坐在電腦前，因此是最耗時的。許多日內交易者認為，這種交易形式壓力較小，因為他們在一天結束時真正結束了交易，他們不會在夜間持有任何頭寸，這會增加市場在夜間突然逆轉時的壓力。他們還認為，由於他們的資金流動性更高（始終可以在當天開始時完全使用），他們可以更有效地複利。日內交易的反對者認為，頻繁交易的高佣金使得日內交易者更難獲利。

雖然許多交易者選擇專注於一個時間框架，但許多人會學習在多個時間框架內交易。交易者傾向於找到最適合他們性格的時間框架，從而使他們在獲得利潤方面擁有最大的優勢。

初級交易者通常從中期時間框架（波段交易）開始，然後轉向嘗試其他時間框架。通常不建議從日內交易開始，因為日內交易需要非常快速的決策，並且需要對價格進行更敏銳的分析（價格通常比更長的時間框架更具隨機性）。一般來說，持倉交易需要更大的資本化、更低的槓桿率以及使用更小的股票/合約規模來適應市場波動的更大差異。

交易中使用的資產類別

交易中使用許多金融工具。

股票（權益）：公司的所有權股份，以及在集中式股票交易所交易的股票組合基金（ETF 和封閉式共同基金）。股票交易可能是現存的最古老的交易形式，因此它是許多人所傾向的交易形式。股票在股票上市的交易所開放期間交易（例如，紐約證券交易所和納斯達克從美國東部時間上午 9:30 到下午 4:00）。股票可以在一天收盤時交易價格很高，而在下一個交易日開盤時價格顯著下降，這被稱為“隔夜風險”。美國股票的日內交易者（在同一天買入和賣出股票）需要根據美國證券交易委員會的監管規定，始終在他們的交易賬戶中持有至少 25,000 美元。

債券：對公司以及美國政府（國債）發放的貸款。債券場外交易，對於零售交易者來說通常很難交易，除非他們擁有大量資本。大多數交易者如果希望投資債券，會依靠期貨合約或 ETF 基金。

期貨合約：商品（石油、黃金、小麥、豬腩）、股票指數、債券指數、貨幣等的合約。這些合約在幾個集中式交易所幾乎全天候交易，並提供高槓杆（使用借入的資金來提高潛在回報的能力）。大多數初級交易者無法有效地處理期貨市場提供的槓桿。通常建議每筆期貨合約的交易資金至少為 10,000 美元。

現貨貨幣（外匯或 Forex）：貨幣對（例如，歐元兌美元，美元兌日元）。貨幣透過全球銀行網路全天候交易，每週 5 天，包括週日晚上。在所有不同的資產類別中，貨幣交易所需的資本最少。使用提供微型合約的經紀公司，可以在不到 1000 美元的資金下開始交易。槓桿（使用借入的資金來提高回報的能力）可以高達 500:1。

期權：期權是一種特殊的合約，允許您在未來某個特定時間以特定價格買賣股票或期貨合約。期權在交易所的正常交易時間內進行交易。期權與股票相比，不需要那麼多資金，而且具有內建的槓桿作用。然而，它們被認為更難有效交易。期權也被一些交易員用作交易其他資產類別時的“對沖”工具。

交易員的決策過程

交易需要三種基本技能組：

交易策略：決定在什麼市場條件下以什麼方向進入交易。
資金管理：決定每筆交易的風險金額，以及如何管理交易賬戶的波動。
心理：培養專注力、自律，以及對損失和收益保持無情的客觀態度。

在進入交易之前，交易員必須事先進行決策過程。

價格最有可能的走勢是什麼？上漲還是下跌？ 這是透過市場分析來確定的，需要檢視和衡量價格資訊，在某些情況下閱讀新聞，並根據交易員的邏輯和信念做出有根據的猜測。

我應該進場嗎？ 交易員需要相當有信心，認為交易設定有足夠的成功機會，以及穩固的風險/回報比率，才能“入場”。持倉可以是多頭（價格上漲時獲利）或空頭（價格下跌時獲利）。

我什麼時候入場最佳？ 價格一直在變動，重要的是要有足夠的耐心找到最佳的入場點，而不是一看到機會就馬上跳進去。

我將冒多少風險？ 這是“認輸”點，即交易員在事情不利於他/她時退出的點（稱為“設定止損”）。此決定將由交易員的資金管理策略決定。

我應該賺取多少利潤？ 交易員還需要有一個預期，即在退出之前，他/她可以從交易中獲得多少收益。價格可能有利於交易員移動，然後又會反過來移動。交易員需要知道他們已經承擔了足夠的風險，現在應該將部分或全部資金從桌面上撤回。

在回答完這些問題後（有時需要非常迅速地回答），交易員將進行交易。此後，交易員會不斷問自己

我應該繼續持有，追加資金，部分獲利了結，還是完全退出？

交易工具

散戶交易員需要以下工具才能“開張”交易：

交易資金：也稱為“交易本金”或在某些情況下稱為“保證金存款”。這筆資金存入經紀公司，作為交易員所有交易的抵押品。如果資金完全耗盡，或者低於交易員可以建立合法倉位的水平，則交易員被認為是“爆倉”了，因此將“倒閉”，直到他們存入新的交易本金。希望完全依靠交易為生的交易員通常擁有五到六位數的賬戶。這筆資金需要是“風險資本”，換句話說，是可以完全損失而不會對交易員的財務狀況造成損害的錢。因此，強烈建議不要使用借來的錢。
經紀賬戶：經紀公司為交易員提供訪問他/她想要交易的市場的途徑。經紀人從每一筆交易中收取佣金，無論交易是盈利還是虧損。經紀人還為交易員提供保證金，即可以借入的資金，以增加潛在利潤（這也可以用來增加損失），以及資料饋送和交易軟體。
帶網際網路連線的電腦：如今，幾乎所有經紀公司都透過網際網路運營。許多交易員會獲得備用網際網路連線或使用手機，以防他們在有未平倉交易時電腦出現故障。許多交易員喜歡使用兩個或多個顯示器，以便更容易地跟蹤不同的圖表和新聞。
圖表軟體：此軟體用於分析價格趨勢，通常由經紀公司提供，但也有獨立的平臺可以使用。
新聞渠道：一些交易員喜歡根據新聞進行交易，並訂閱了 CNBC 和彭博社等頻道的有線電視，以及網際網路新聞訂閱。許多人還會定期閱讀《華爾街日報》等財經出版物。
辦公場所：交易員需要一個乾淨、井井有條的工作場所，這樣他們就不會輕易被打擾。

市場分析

在學習如何制定交易策略之前，交易員需要掌握一些金融市場的基本知識，以瞭解價格變動的動態，所有這些變動都是基於供求關係的。這被稱為“基本面分析”。雖然短期交易員並不依賴於基本面分析，但瞭解基本知識有助於解析新聞並試圖理解價格為何會根據新聞進行移動。之後，交易員會繼續學習“技術分析”，即對實際價格變動的研究，與任何外部資訊（收益報告和其他“基本資料”新聞）無關。技術分析使交易員能夠從價格圖表上看到的波浪形價格線中找到一些意義，並找到可能出現決定性價格走勢的區域。這些區域是交易員尋找“設定”的區域，即交易機會。

基本面分析

股票

股票的主要基本面驅動因素是

公司盈利：對公司盈利能力的信心，包括可能影響盈利能力的任何新聞（例如，公司“關鍵人物”的去世，訴訟等）。
行業：公司所在行業的整體表現（例如，能源行業、消費必需品、科技）。
經濟：對經濟未來的普遍情緒，這通常反映在廣泛的市場指數中（道瓊斯工業平均指數、標準普爾 500 指數）。

債券

債券（固定收益）的主要驅動因素是

利率：聯邦利率，以及美國國債與公司債券之間的利差（稱為收益率差）。
信用評級：由信譽良好的評級機構（穆迪、標準普爾）釋出的評級。對於公司債券，這些評級可以從“投資級”到“垃圾級”，具體取決於公司的信譽度。

期貨

這裡的驅動因素多種多樣，具體取決於交易的具體工具。

颶風或蟲害等特殊事件會導致農作物供應短缺，恐怖襲擊會導致油價飆升等等。

期權

期權的驅動因素是“標的工具”，換句話說，股票期權將受到影響該股票的基本面的影響。

現貨貨幣

貨幣的主要驅動因素是

利率：特定貨幣的較高利率使其更具吸引力。
信心：對特定政府及其經濟的信心會使貨幣更具吸引力。政府發生的災難性事件會導致人們恐慌性地拋售特定貨幣。
干預：政府對貨幣價格的干預會影響其價值，通常（但並非總是）朝著政府希望影響貨幣的方向發展。

技術分析

技術分析是對價格走勢或“價格行為”的研究。技術分析師（有時被稱為“圖表師”）認為，交易員通常會記住重要的價格水平，並且如果不存在相反的基本面資料，通常會尊重這些水平。基於這一前提，技術分析旨在透過嘗試定位“趨勢”（價格似乎一直在移動的總體方向）來預測更可能的價格走勢。“趨勢”基於這樣一個想法，即當價格開始移動時（向上或向下），它們往往會保持移動狀態，除非受到外部力量（基本面）的干擾。

價格傾向於以兩種不同的模式移動，“趨勢”和“區間”。

趨勢被認為是在一個明確的方向上的移動，整體向上或整體向下。價格往往會趨勢，然後停頓，短暫地向相反的方向移動（稱為“回撤”或“修正”），然後恢復其原始方向。趨勢可能會發生更明顯的停頓，有時會短暫地向上或向下移動或“盤整”，然後繼續其方向。最後，趨勢可能會出現“反轉”，此時它將朝著與其原始方向相反的方向移動。

價格區間是指價格在一段確定的價格範圍內上下波動，並在較長一段時間內保持在該範圍內。有趣的是，處於區間波動的市場實際上存在著趨勢：價格會向上波動，接近區間的上限，稱為“阻力位”，然後形成下降趨勢，接近區間的下限，稱為“支撐位”。最終，價格可能會突破區間，並開始形成新的整體趨勢，向上或向下。

技術分析的主要目標之一是揭示價格是處於區間波動還是趨勢之中，以便確定最佳的交易策略。

交易策略

有多種交易策略在使用。它們可以大體上分為以下幾類

趨勢交易：沿著總體趨勢的方向交易。這通常被建議作為初學者交易者的一個良好起點。
反向交易或“逆勢交易”：這種交易形式傾向於逆著當前的價格趨勢，預期價格會突然反轉。這往往是一種更高階的交易方法，並伴隨特定的心理挑戰。
套利：利用兩種密切相關的金融工具之間價格差異獲利。

盈利的交易者在進入每筆交易之前都會遵循一個特定的計劃。缺乏計劃或違反計劃是導致許多交易者虧損的原因，因此自律是成功的關鍵工具（“計劃你的交易，交易你的計劃”）。一些交易者制定了一套嚴格的交易進場和出場規則，這些規則被稱為“系統交易者”。許多人甚至會將這個系統編入他們的交易軟體中，以便完全自動化這個過程。那些更喜歡在決策中擁有更多個人自由的交易者被稱為“自行交易者”。他們也遵循一個特定的計劃，但允許在做出決策時進行更多的人為干預，同時嚴格遵守他們的風險引數。

資金管理

交易者採用許多不同的資金管理系統，這些系統決定他們在某筆交易中可以承擔多少風險。一些交易者認為，即使是平庸的交易策略，只要運用得當的資金管理，也能非常有利可圖，而高機率的交易系統在沒有適當的資金管理的情況下也會造成毀滅性的損失。

一個流行於許多交易者之間的常用經驗法則是，在任何交易中，風險不得超過賬戶淨值的 2%。

此外，還存在幾種資金管理方法，例如

最優 f
凱利準則
固定比例
固定比率
甘氏
蒙特卡洛模擬

一些交易者採用“馬丁格爾”策略，也稱為“加倍下注”（在每次虧損後將倉位增加一倍）。這種策略受到強烈批評，因為它會隨著每次連續虧損而極大地增加保證金電話（強制平倉）的風險，並可能導致賬戶淨值迅速減少。

心理

這通常被認為是交易中最困難的一方面，也是大多數交易者無法盈利的原因。交易者經常提到的兩種極端情緒是“恐懼”和“貪婪”。平衡這兩種情緒對於成功執行交易計劃至關重要。

交易者遵循的普遍心理準則是

以一致的紀律方式堅持他們的計劃和風險引數。
對輸贏保持中立，從統計的角度看待它們。
與市場行為保持情感距離，避免對市場進行任何消極的人格化。
要有紀律地止損。
要有勇氣持有盈利頭寸。

組織

專業交易者將他們的交易視為一項業務。他們會定期記錄他們的交易，並分析它們以學習和反思。交易者還必須保留用於稅務目的的記錄，一些交易者會聘請會計師來幫助他們減少稅負（美國稅務部門為交易者設立了專業的認證）。

生活方式

零售交易者通常在家工作，但那些與自營交易公司合作的交易者則會在辦公室工作（除非是“遠端”自營交易公司）。成功的全職交易者可能會賺取鉅額資金，但相當一部分交易者堅持相對節儉的生活方式。這樣做的主要原因是，許多交易者發現，將一部分利潤用於複利有利可圖，這將使他們的賬戶以及隨後的利潤顯著增長。

一些交易者選擇管理他人的資金，並可能為對沖基金或投資管理公司工作或創辦自己的公司。這使得交易者能夠以交易利潤和管理的總資產百分比的形式獲得收入。此類交易者通常會用自己的資金和客戶的資金進行交易，分享風險，從而向客戶展示他們對自身能力的信心（被稱為“有風險承擔能力”）。其他人則旨在將自己的資金交易到足以退休（獲得財務自由）的金額，或將交易作為其他收入的補充。

最初，交易在高收入人群中很流行，例如金融、醫療、商業和法律領域的從業人員，因為佣金和合約規模只適合資本雄厚的交易者。隨著計算機技術的出現，經紀佣金大幅下降，以及更小的交易合約，交易變得更容易為更多的人參與。如今的交易者來自不同的社會和職業背景，來自世界各地。

附錄 1：交易術語詞彙表

加倉止損 - 在交易處於不利方向時增加倉位。這也稱為“向下均攤”，因為以更低的價格（或在做空的情況下，以更高的價格）增加倉位，如果交易轉向有利方向，將有可能獲得更大的利潤，提供更好的“平均進場”成本。向下均攤，作為一種特定策略的一部分，被認為是一種有效的方法。但是，那些在沒有計劃的情況下向下均攤的交易者通常是在試圖在心理上為虧損的倉位找藉口，這會大大放大他們的損失。

交易大廳 - 交易大廳是一個場所，配備多個顯示器計算機裝置，快速專用的網際網路連線和辦公空間，通常面向日內交易者。在寬頻網際網路、更快的計算機和更便宜的硬體普及之後，交易大廳越來越少見。

爆倉 - 將賬戶淨值降低到無法再進行交易的地步。參見“破產”。

黑店 - 一家經紀公司，採用不道德的做法，與客戶進行交易，操縱價格資訊。

抄底 - 在價格快速下跌時試圖買入。這也被稱為“底部捕撈”。參見“逆勢交易”。

震盪市場 - 指市場價格以極度不可預測和波動的形式波動。

逆勢交易 - 在價格下跌時買入，在價格上漲時賣空，預期趨勢即將逆轉。

外匯 - 指外匯現貨貨幣市場（外匯）。

財務自由數字 - 一筆足以讓交易者退休的資金，使交易者能夠不再工作，靠被動收入生活。

狙擊止損 - 由做市商和交易商（在外匯現貨市場中最常見）實施的一種做法，故意壓低或抬高價格以觸發止損單。觸發止損單的目的是以低於或高於市場價格獲取訂單，然後以當前市場價格將其交易出去，以獲取做市商/交易商的利潤。

行情主體 - 在價格已經開始波動之後捕獲價格波動，並在價格繼續朝著交易者有利的方向波動時退出。這與“頂部/底部捕撈”和“逆勢交易”相反。

他人的錢（縮寫為 OPM） - 作為投資/對沖基金經理，交易客戶的資金。此類交易者傾向於從他們的服務中收取費用（見“二八分成”）。

破產 - 一位將賬戶爆倉，沒有更多交易資金的交易者。

恐慌資金 - 用於交易資金的資金，如果損失會嚴重惡化交易者的財務狀況。恐慌資金通常是儲蓄中的一部分，超出通常用於投機活動的金額。它也可能是需要償還的借款（例如房屋淨值貸款、個人貸款、家庭資金）。通常建議交易者不要使用“恐慌資金”進行交易，因為心理影響會對他們的表現產生負面影響。

資金 - 你的交易資本。給某人“資金”意味著給某人資金進行交易，通常是換取利潤的一部分。

測試/再測試 - 作為價格行為決策點的特定價格水平。價格會透過突破或反彈來測試這一水平。

二八分成 - 許多對沖基金使用的標準報酬公式。每年向基金經理支付管理的總資產的 2%，以及收益的 20%。例如，一個 10,000,000 美元的基金將向經理支付總資產的 2%（200,000 美元）。如果基金的回報率為 30%（3,000,000 美元），經理也將獲得回報的 20%（600,000 美元）。

附錄 2：交易的可能回報

下表說明了交易的可能利潤，假設效能一致。此表最適合日內交易者。第一列顯示月收益率，第二列顯示年收益率，第三列顯示 20 個交易日（假設交易者可能在某些日子不交易，因為市場條件不利、生病、休假或因為交易者將時間用於市場研究、軟體/計算機維護、回測或模擬交易）內的日均收益。

以下表格顯示了給定賬戶規模在每月和每年可能產生的回報，以及“每月複利”（簡稱month cmp.）的年回報。年“每月複利”數字是指如果交易者不從交易賬戶中提取利潤，而是在每個月結束時將利潤重新投資到賬戶中，那麼一年可能產生的年回報。

例如，如果交易者能夠產生每月 0.5% 的回報，並且賬戶為 1,000 美元，則每月可賺取 5 美元的利潤（這個表現略高於美國國債的歷史平均收益率，低於標準普爾 500 指數的歷史回報率）。如果交易者從賬戶中提取利潤，則交易者在稅前將獲得每年 60 美元的利潤。但是，如果交易者在每個月結束時將所有利潤重新投資（相應地增加其倉位規模）並且不提取任何資金，那麼由於複利的影響，交易者在 12 個月內將獲得 62 美元的利潤。這假設交易者能夠始終如一地每月產生 0.5% 的回報。

如表所示，當每月表現只有 0.5% 時，每月複利者不會獲利，但當表現提高時，數字會發生很大變化。每月收益率為 10% 的交易者（年回報率為 120%，未複利），將能夠將其賬戶規模擴大到原來的 3 倍。每月收益率為 20% 的交易者（20 天平均收益率為 1%，以高度一致的速度，在日內交易業務中很少見），可以在一年內將其賬戶規模擴大近 9 倍。

每月回報	年等值	20 天日均	1000 美元賬戶	5000 美元賬戶	10,000 美元賬戶	25,000 美元賬戶	50,000 美元賬戶
0.5%	6%	0.025%	每月 5 美元, 每年 60 美元, 每月複利每年 62 美元。	每月 25 美元, 每年 300 美元, 每月複利每年 308 美元。	每月 50 美元, 每年 600 美元, 每月複利每年 620 美元。	每月 125 美元, 每年 1500 美元, 每月複利每年 1,542 美元。	每月 250 美元, 每年 3000 美元, 每月複利每年 3,083 美元。
1%	12%	0.05%	每月 10 美元, 每年 120 美元, 每月複利每年 126 美元。	每月 50 美元, 每年 600 美元, 每月複利每年 630 美元。	每月 100 美元, 每年 1200 美元, 每月複利每年 1,260 美元。	每月 250 美元, 每年 3000 美元, 每月複利每年 3,150 美元。	每月 500 美元, 每年 6000 美元, 每月複利每年 6,300 美元。
2.5%	30%	0.125%	每月 25 美元每年 300 美元每月複利每年 344 美元。	每月 125 美元每年 1500 美元每月複利每年 1720 美元。	每月 250 美元每年 3000 美元每月複利每年 3,440 美元。	每月 625 美元每年 7500 美元每月複利每年 8,600 美元。	每月 1250 美元每年 15,000 美元每月複利每年 17,200 美元。
5%	60%	0.25%	每月 50 美元每年 600 美元每月複利每年 1795 美元。	每月 250 美元每年 3000 美元每月複利每年 7975 美元。	每月 500 美元每年 6000 美元每月複利每年 7,950 美元。	每月 1,250 美元每年 15,000 美元每月複利每年 19,875 美元。	每月 2,500 美元每年 30,000 美元每月複利每年 39,750 美元。
10%	120%	0.5%	每月 100 美元每年 1200 美元每月複利每年 2,138 美元。	每月 500 美元每年 6000 美元每月複利每年 10,692 美元。	每月 1000 美元每年 12,000 美元每月複利每年 21,380 美元。	每月 2500 美元每年 30,000 美元每月複利每年 53,460 美元。	每月 5000 美元每年 60,000 美元每月複利每年 106,692 美元。
20%	240%	1%	每月 200 美元每年 2400 美元每月複利每年 7916 美元。	每月 1000 美元每年 12,000 美元每月複利每年 39,580 美元。	每月 2000 美元每年 24,000 美元每月複利每年 79,161 美元。	每月 5,000 美元每年 60,000 美元每月複利每年 197,902 美元。	每月 10,000 美元每年 120,000 美元每月複利每年 395,805 美元。