瞭解 NAIC 股票選擇指南

NAIC® 股票選擇指南® 是一種由全國投資者協會（National Association of Investors Corporation）設計的表格，旨在幫助評估對個人普通股的潛在投資。它使用基本面分析來評估成長型和價值型投資的潛力。

識別優質成長型公司

在這裡，您需要評估收入（銷售）、稅前利潤 (PTP) 和每股收益 (EPS) 的歷史增長趨勢。對於這些指標中的每一個，您都希望看到相對一致的複合增長。您還希望看到所有三個指標以相似的速度增長。

這也是您做出判斷決策來估計潛在未來銷售額和每股收益值的地方。這個潛在未來每股收益值是透過估計未來每股收益增長率或估計未來損益表得出的。後一種方法被稱為“首選程式”（這並不一定意味著它總是優於前一種方法）。

評估管理層

在這裡，您需要評估歷史稅前利潤率（稅前利潤佔收入的百分比）和權益回報率的趨勢。對於這些指標中的每一個，您都希望看到穩定或改善，以及與同一行業的其他公司相比的優越性。

評估歷史市盈率

在這裡，您需要在歷史市盈率的背景下評估當前的市盈率水平。歷史市盈率有助於建立特定於該股票的“典型”水平和市盈率值範圍（有時被稱為“特徵市盈率”）。當前市盈率水平與這個“典型”水平相比，得出相對價值 (RV)，即以歷史典型水平的百分比表示的當前市盈率水平。

市盈率（價格除以收益，或市盈率）的概念有時被比作雜貨店裡的單價（或單位定價）。單位產品定價使您能夠比較基礎產品的價值，而無需考慮該產品在不同數量包裝時的價格。市盈率使您能夠比較基礎“產品”（公司產生的每股收益水平）的“每磅”價格，而無需考慮該產品的包裝方式（作為股票）。

為了確定雜貨店裡香蕉的價值（無論您打算購買多少香蕉），您需要知道購買一磅香蕉的價格（每磅價格），而不是購買一根香蕉或一串香蕉的價格。為了幫助確定股票投資的價值，您需要知道購買該公司的每股收益的一美元需要多少錢（每“磅”價格），而不是購買一股股票的價格。購買一股股票就像購買一根香蕉；市盈率就像香蕉的每磅價格。

評估潛在未來高低價格

在這裡，您需要確定潛在的未來最高和最低價格。這些價格與當前價格相比，可以估計潛在的“上漲”（價格可能上漲多少）和潛在的“下跌”（價格可能下跌多少）。US/DS 比率是“上漲”佔“下跌”的百分比，一種衡量投資風險的方式。

評估潛在未來總回報

在這裡，您需要評估在當前價格投資五年後獲得收益的總體潛力。這是透過將五年內潛在的價格升值（前面提到的“上漲”）與未來股息收益率的估計值（如果有）結合起來實現的。這種總體潛在收益以五年期的年化增長率表示，被稱為“總回報”。五年內使投資翻倍所需的總回報水平約為 15%（14.870%）。

總回報與預計平均回報

總回報 (TR) 是 SSG 上傳統上使用的總體潛在收益的衡量指標。TR 假設未來價格基於未來高市盈率水平。預計平均回報 (PAR) 是總體潛在收益的另一種衡量指標。PAR 假設未來價格基於未來平均市盈率水平。TR 和 PAR 都假設相同的未來高每股收益水平。TR 所假設的市盈率擴張量大於 PAR。

總回報對高市盈率和高每股收益變化的敏感度

$\%chgPE$ = 高市盈率變化的百分比

$\%chgEPS$ = 高每股收益變化的百分比

$n$ = 計算比率（即 TR 或 PAR）的時間段

$c={\sqrt[{n}]{\left(1+\%chgPE\right)\left(1+\%chgEPS\right)}}-1$

$\%chgRate=c*(1+1/Rate)\$，Rate 的最終百分比變化。

或者，當 $GF=1+Rate$，GF 是與 Rate 相關的增長係數。

$\%chgRate=c\cdot GF/(GF-1)\$